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培育钻石行业分析：河里的冰VS冰箱里的冰

真钻石，同标准：天然钻石和培育钻石都是纯碳构成的晶体，两者的晶体结构、物理性质、化学性质、光学性质完全一样。

培育钻石优点：

（1）打破国外天然钻石垄断：

全球毛坯钻石产量由ALROSA、De Beers Group等七大钻石开采商垄断，其中2020年前三大钻石开采商包揽64%的天然毛坯钻石产量，行业集中度高、竞争格局稳定，中国乃至全球其余企业难以进入天然钻石开采行业，培育钻石制造为中国厂商开辟新出路。

中国是世界最大的培育钻石生产国，毛坯钻产量占比超40%，掌握全球HTHP培育钻石产能的90%。

（2）高性价比：

培育钻石价格伴随着技术升级而持续降低。根据贝恩咨询数据，培育钻石/天然钻石裸钻平均零售价从2017年的65%下降至2021年的30%，培育钻石/天然钻石裸钻平均批发价从2017年的55%下降至2021年的14%。

（3）环境保护：

培育钻石产业链：

培育钻石产业链三大环节：（1）上游培育钻石原石制造（2）中游加工打磨（3）下游终端零售。

上游培育钻石原石制造：根据贝恩咨询数据显示，培育钻石原石制造方法为高温高压法（占比40-50%）+CVD法（占比50-60%），珠宝级（大颗粒）培育钻石的主流生产方式为高温高压法，中国占据全球高温高压法的90%以上，毛利率60%-80%；

中游打磨加工：根据印度珠宝进出口协会数据显示，印度占据95%市场份额，该环节属于劳动密集型，毛利率10%-15%。

下游消费：根据De Beers 钻石洞察报告数据显示，美国消费全球80%培育钻石饰品，培育钻石产值渗透率4%，2021年约8%，毛利率60%-70%。

培育钻石产业链利润分配：整体呈现“微笑曲线”，上游培育钻石原石制造毛利率60%-80%，中游打磨加工10%-15%，下游零售60%-70%；产业链利润分配两头高中间低。

以1克拉I色SI净度钻石为例：培育钻石原石制造企业生产成本800-900元/克拉→生成1颗约3克拉培育钻石原石售价4500元（毛利率60%-80%）→印度加工成裸钻售价5000元（毛利率10%）→批发商按照同品级天然钻石1-3折价格出售给零售品牌（毛利率30%-40%）→品牌商设计加工，最终以2万元价格出售（毛利率60%-70%），同品级天然钻石饰品零售价格6-7万，培育钻石终端饰品仅为天然钻石三分之一。

培育钻石市场空间：

目前低渗透：2021年产量培育钻石产量900万克拉（天然钻石1.16亿克拉），培育钻石产量渗透率7%；2021年全球钻石饰品消费840亿美元，培育钻石饰品消费44亿美元，产值渗透率5%。

培育钻石未来市场增速预测：

预计到2025年，全球培育钻石裸钻市场需求49亿美元，培育钻石原石需求45亿美元，约人民币313亿元，复合增速35%。

培育钻石下游品牌商：

（1）周生生培育钻石品牌The Future Rocks，重点布局海外市场。

（2）新兴培育钻石品牌Light Mark（小白光），已在上海、南京、苏州、深圳多地设立线下品牌体验店。

（3）豫园股份“LUSANT露璨”是公司豫园珠宝时尚自主孵化的定位年轻、时尚的培育钻石品牌，线上天猫旗舰店已运营。

（4）国内独立培育钻石品牌凯丽希CARAXY，2019年就推出线下店，首家实体店于南京新世纪广场，线上布局也较早。

（5）沃尔德旗下独立钻品牌 ANNIDA于上海开设线下体验店，年初入驻天猫。

（6）力量钻石、潮宏基，投资设立“生而闪曜科技（深圳）有限公司”，参与创建并运营培育钻石饰品品牌，积极推广培育国内培育钻石零售市场。

（7）曼卡龙培育钻石品牌“慕璨”，天猫线上7月上线，预计22年下半年开首家店。