时间:2022-12-08 20:51:05 | 浏览:239
朋友们,早上好呀。今天研报君要和大家聊聊——培育钻石。
7月26日,培育钻石板块大涨逾9%;个股中,四方达涨14%、国机精工涨停、力量钻石涨超11%,黄河旋风、中兵红箭等跟涨。
催化方面,之前央视报道称行业订单翻数倍,龙头上市公司中报业绩高增,以及浙商证券研报称培育钻石成长性有望复制新能源汽车。
据央视财经报道,培育钻石行业订单持续火爆。其报道,据河南省商丘市的一家培育钻石生产企业采访时表示,今年上半年销售额接近2.5亿元,是去年同期的2.8倍;河南省许昌市的另外一家培育钻石企业则称,公司明年元旦前的全部订单已经预订完毕。
而对应A股相关上市公司业绩也是十分抢眼。
黄河旋风中报预告净利润同比大增近2倍领跑,力量钻石和中兵红箭净利增幅预计翻倍;其中力量钻石、中兵红箭和四方达二季度均创单季净利历史新高。
国泰君安表示,本轮培育钻石行业爆发显著区别于此前,主要是国外消费终端为提升渗透率,渠道加价倍率显著下降带来的需求侧爆发,以价换量的需求确定性验证后,行业高速发展具备强持续性特点。
什么是培育钻石
培育钻石作为一种人工合成的钻石,产品在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面可与天然钻石相媲美,作为钻石消费领域的新兴选择,可用于制作钻戒、项链、耳饰等各类钻石饰品及其他时尚消费品。
属性方面,培育钻石是人工培育出的,与天然钻石相同的真钻石。从数据对比来看,培育钻石与天然钻石化学成分、物理性质方面是完全相同的。
两者的差异仅在于形成环境,天然钻石形成于地壳运动、卫星撞击等天然环境,培育钻石是模仿天然钻石形成环境制备而成的钻石。
培育钻石产能分析
2020年全球宝石级培育钻石原石产量约为700万克拉。其中,中国产量为300万克拉,占世界总产能的43%,远超其他国家。其次为印度和美国,分别为150万克拉和100万克拉,合计占比超30%。其余产能分布在欧洲、中东、俄罗斯等地。
图1 全球各国培育钻石产能产量排名(万克拉)
培育钻石渗透率分析
目前,培育钻石的产量与产值正在逐年提升,从中长期发展来看具备广阔的提升空间。从相关数据显示,2018-2020年全球宝石级培育钻石产量由150万克拉增长至700万克拉左右,2021年达到1000万克拉左右。
而2018-2021年,全球天然钻石产量分别是:1.47亿克拉,1.39亿克拉,1.11亿克拉、1.16亿克拉。由此可知,培育钻石的市场渗透率由2018年的1.01%增长到2020年的5.93%、2021年的8%。培育钻石正在以快速发展的姿态进入人们的消费视野。
图2 2018-2021年全球培育钻石渗透率(%)
培育钻石价格分析
天然钻石具有稀缺性,成本高于培育钻石,因此在各方面属性相同时,培育钻石的价格竞争力优势明显。
2020-2021年随着大颗粒培育钻石(5克拉以上)加速规模化量产,单克拉的生产成本继续大幅下降,而纯净度、色度等性质仍在大幅提升。2021年,培育钻石零售价下降到天然钻石35%,批发价则进一步下降到14%左右。
未来,无论是零售价还是批发价相较于天然钻石都仍有较大下降空间。
培育钻石产业链可以分为三大环节:(1)上游培育钻石原石制造、(2)中游加工打磨、(3)下游终端零售。
全球钻石首饰消费市场规模庞大,近十年总体保持稳定。根据贝恩咨询发布的报告显示,近十年钻石消费市场整体表现稳定,除2020年受疫情影响有所下滑,实现全球钻石首饰销售额680亿美元;2021年销售额反弹至840亿美元,同比增加23.5%。
我国人均钻石消费量仅为美国1/20,钻石消费需求逐年增加,作为消费强国后期增长空间广阔。根据De Beers 2021年报告,2020年中国钻石首饰消费占全球10%,2014-2019年中国钻石市场销售额复合增速达2.5%。作为拥有巨大市场基础的消费强国,中国钻石市场增速明显高于国际市场。2020年美国和日本人均钻石消费量分别为105.60美元和40.07美元,而中国和印度人均消费量仅为4.96美元和2.95美元,我国钻石消费额仅为美国的1/20,后期提升空间大。
培育钻石原石竞争格局
中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、豫金刚石四家为行业龙头宝石级培育钻石供应商,供应我国超80%培育钻石原石。行业增速主要由1、压机数目扩张,2、设备大型化带来的单次产量提升,3、工艺升级带来的单克拉均价提升共同促进。
中兵红箭:
下属全资子公司中南钻石是我国培育钻石行业龙头,是世界最大的 超硬材料科研、生产企业。随着全球培育钻石的兴起,中南钻石快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商;公司 2001 年突破粉末触媒关键合成技术,2014 年复合超硬材料 PCBN 技术实现突破;2015 年细分产 品表面刻蚀金刚石/表面沟槽状金刚石先后上市;2016 年无色培育钻石项目开发成 功;2017 年领先世界、填补国内空白的大尺度多晶金刚石面市;2018 年气相沉积法 CVD 大单晶试制成功。利用工业钻石雄厚研发能力,积极布局高附加值战略产品, 走上发展快车道。
根据公司自身需要及扩产节奏,结合目前已下订单及行业供给上限,预计公司 2022-2024 年年均新增满产压机 300-500 台用于培育钻石 制造;公司为上市多年老牌企业,其存量压机平均寿命较长,每年存量压机约 5%淘 汰率;中兵红箭因其是工业金刚石行业龙头,承担额外社会责任与稳定供应链责任,假设其转换产能比例较低,每年约 5%;则预计公司 2022 至 2025 年培育钻石收入复合增速 56%。
作为兵器工业集团下属市值最大上市公司平台,其雄厚股东背景及自身 强研发实力稳固行业龙头地位,在手现金充足、抗风险能力强、财务费用低;未来因 1、新增压机为 850 等大型压机,淘汰 650 等老型号压机,整体压机结构改善带来平均单压机产量增加,2、业务结构改善(现阶段培育钻石净利润占比仅 35%较低,后期 高净利率产品占比不断增加),3、压机数量增加且均用于扩产培育钻石,4、工艺改 善带来的单克拉均价增加,长期业绩弹性大,目前被明显低估;
黄河旋风:
我国“培育钻石+工业金刚石”行业比肩中兵红箭的双龙头之一,是行业内压机数量最多、技术最强、产业链最完整的企业之一,公司培育钻石产品制备技术达到了国际主流水平,以 HPHT 技术为主,进行 CVD 技术实验与改进。公司采用 HPHT 实现 4-6 克拉的批量制备,而且掌握了“10 克拉培育金刚石单晶”合成 技术,产品颜色达到 D 色,净度达到 VVS 级,良品率达到 50%,位于全球第一生 产梯队。
根据黄河旋风 4 月 6 日发布的募资公告显示,其拟计划向实控人发 布定增 8-10.5 亿元,其中约 9 亿用于设备购置。综合考虑公司扩产节奏及制造成本,预计公司 2022-2024 年年均新增满产压机 300-500 台用于培育钻石制造。
公司为上市多年老牌企业,其存量压机平均寿命较长,每年存量压机约 5%淘汰率;因其 自身快速发展需求,部分工业压机产能转换至培育钻石,预计年转换产能约 10%;预计公司 2022-2025 年培育钻石收入复合增速 35%。
前期因明匠智能子公司业绩拖累,2020 年有大额亏损。剥离明匠智能 后,黄河旋风 2021 年减值损失等计提大幅下降,预计未来将不再对公司利润产生拖累;公司技术先进、生产能力强,未来通过大幅扩产培育钻石产能加强生产经营,2022 年存在“扭亏为盈”的翻身变化,归母净利润预计从 0.4 亿增长至 5.1 亿,超 10 倍成 长空间,目前被明显低估;
力量钻石:
行业新秀后来居上,募资扩产大力度彰显发展信心。力量钻石通过 积极引进新型锻造大腔体压机,深度合作国机精工等供应商,其六面顶压机机数量 从 2012 年 58 台增至 2021 年 6 月末 483 台;型号聚焦新型锻造大腔体:2020 年末 已装机投产 φ800、φ750 和 φ700(活塞直径及腔体较大)六面顶压机占比 91%。公司新发布 40 亿元定增募资计划,公告显示拟投入超 30 亿元用于 1800 台压机设备购 置,其中约 1500 台压机用于培育钻生产,大力度彰显其行业信心。
根据 3 月 26 日公告的募资报告,公司拟购置用于培育钻石压机总数 1500 台,项目建设期分 3 年完成。考虑到其购置交付及设备调试等进度,假设建设 期内设备进场百分比分别为 30%、30%、40%,项目建设完成后再新增压机为自行 购置,则预计公司 2022-2025 年新购置压机数目分别为 450 台、450 台、600 台、 400 台;考虑到设备安装调试及产能爬坡等因素,预计当年新增设备平均满产率约 60%,第二年达满产状态。综合推测公司 2022-2025 年培育钻石收入复合增速 78%。
力量钻石历史包袱最少,扩产力度大节奏快,预计 2022 年培育钻石净利润同比 增长 164%,短期内业绩弹性最大。
Wind数据显示,截至今年二季度末,该公司管理规模为7925亿元,较去年末的11134亿元缩水3209亿元,降幅为29%。Wind数据显示,富安达基金管理规模在去年末终于突破百亿元大关,达11134亿元,但在今年二季度末已回撤至7925亿元。
但刀锋还是看好新能源,看好光伏储能产业链。盘后有两个大消息,一个是总理广东深圳考察,在比亚迪公司,他表示新能源汽车在异军突起,要抓紧研究延续实支持新能源汽车的相关税收政策,扩大大宗消费!正好光伏最近涨幅过大,明天新能源汽车可以出来接棒。
今天三大指数算是低开拉升然后下挫又反弹拉升的走势,创业板指比较强势一点,拉升之后表现还不错。收盘时候都收涨,创业板指数涨多一点点。今天上午,辅助生殖板块活跃,培育钻石板块、TOPCON电池板块、煤炭开采行业、旅游酒店、粮食概念、证券板块、特高压板块和船舶制造等诸多板块先后拉升。
行业事件1、8月11日,根据中汽协数据,7月新能源汽车销量同比增长12倍,汽车产销量创历年同期最高值,预计8月汽车市场继续保持稳定增长,特别是随着9月汽车市场传统黄金消费季的到来,乘用车产销将会呈现快速增长。
Wind数据显示,截至今年二季度末,该公司管理规模为7925亿元,较去年末的11134亿元缩水3209亿元,降幅为29%。Wind数据显示,富安达基金管理规模在去年末终于突破百亿元大关,达11134亿元,但在今年二季度末已回撤至7925亿元。
智通财经APP获悉,中欧碳中和混合发起C基金经理刘伟伟表示,仍将持续看好新能源汽车、光伏、风电。此外,他认为,随着产业链价格逐步回归合理,大型地面电站这类对价格敏感度较高的装机需求会逐步释放,从而带动明年行业维持高增长阶段,“光伏中还有一个子行业就是储能,大型地面电站以及家庭户用系统对于储能的需求非常高”。
板块表现板块方面,新能源方向继续受到资金追捧,光伏板块再创新高,但午后涨幅逐渐收窄。截至收盘,恒生指数上涨0.46%,恒生科技指数上涨0.42%。今天茅指数、宁组合也有不错表现,主要得益于外资今天的买入,持续性还有待观察。
例如,EBITDA利息覆盖率为6(被视为一个保守的基准点)意味着公司的收益可以支付其利息6次。我们所观察到的和邓普顿评论中所反映出来的情况是,在那些有关一次性政治或战争事件的例子中,大多数时候,股票市场面对打击都是首当其冲,过后不久就又恢复如初。
首先疫情的好转直接对于电池产业链的排产都有较好的修复,包括新能源车的生产。当前八月份,整个七月份的数据已经出来了,基本上同比的销量有120%以上的增速,环比销量基本上跟六月份持平。03动力电池未来的发展空间今年大家看到国内新能源车新车的渗透率达到了25%以上,可能都会焦虑渗透率上限到底在哪里?
一般来说,只要有一些风险意识的人,就不会去碰自己不了解的理财方式,哪怕是别人说它收益有多好、风险有多低。可也有一些没什么风险意识的人,只要别人说好,就觉得没什么问题。做投资理财,最好是不要道听途说,尤其是不要听跟自己没什么关系的人说的。