摘要：今日（11月2日）铁矿期现价格均大幅下跌，包括I2101在内的大部分期货合约均出现跌停，并创下本轮调整的新低。我们认为今天铁矿的下跌主要是在供需宽松的背景下出现的阶段性补跌，此外市场对于终端需求的悲观和外围风险事件的担忧也加大了整体黑色系价...
今日（11月2日）铁矿期现价格均大幅下跌，包括I2101在内的大部分期货合约均出现跌停，并创下本轮调整的新低。我们认为今天铁矿的下跌主要是在供需宽松的背景下出现的阶段性补跌，此外市场对于终端需求的悲观和外围风险事件的担忧也加大了整体黑色系价格的波动。
需求方面来看，国庆节后铁水产量出现小幅反弹，但近两周再次转头向下，虽然说还未达到9月底时点的最低水平，但是就整个10月来说，铁水产量环比出现了明显下滑。供应方面来看，铁矿发运在进入10月后略有收缩，但是临近月底时全球发货出现反弹，其中非主流发货反弹明显，此外近期到港量整体水平也依然不低。
在铁矿整体供需维持宽松的背景下，10月港口库存也出现了加速累积的情况，对铁矿价格带来较大的下行压力。目前全国45港库存已经超过1.45亿吨，10月累积幅度达1300万吨。按照我们对四季度铁水产量的预估，预计铁矿港口库存年底将超过1.6亿吨。并且从钢厂库存的角度来说，在四季度铁水产量保持低位，并且明年一季度仍有限产的情况下，钢厂也不会对铁矿进行大幅的补库，大概率将继续维持低库存和按需采购的策略。
此外近期海运费的暴跌也是铁矿下跌的重要原因之一。目前西澳和巴西到青岛的运费已经跌至28.1美元和12.4美元，分别较前期高点下跌22美元和11美元，跌幅均超过40％。折合到62％普氏指数的话，澳洲矿的到岸成本就将因为海运费的下跌而降低20％左右，带动铁矿的价格中枢显著下移。
整体来看，铁矿自身的供需基本面维持宽松趋势，港口库存累积的压力较大。但从边际变化的角度来说，铁矿供需基本面并没有出现加速恶化的情况。所以我们认为今日铁矿的大幅下跌主要是在供需宽松的背景下出现的阶段性补跌，此外市场对于终端需求的悲观和外围风险事件的担忧也加大了整体黑色系价格的波动。铁矿需求的疲弱已经在前期得到较为充分的交易，但终端需求的弱势及钢材的下跌或进一步带动铁矿下滑，投资者需要注意市场整体高波动的风险。
本文源自国投安信期货研究院
